Americký softwarový gigant Microsoft minulý týden překvapil analytiky působivými hospodářskými výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2026. Přestože mu tržby vzrostly skoro o pětinu na 78 miliard dolarů, což je výrazně nad odhady analytiků, nejzajímavější jsou na čerstvém finančním reportu pasáže věnované společnosti OpenAI.
Naznačují totiž, že ze zázračného dítěte světa umělé inteligence se možná stal zahálčivý puberťák, který nezodpovědně utrácí všechny prostředky, které do něj jeho sponzoři nasypou.
Několik pasáží ve finančním reportu Microsoftu pro americkou Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) ukazuje, že OpenAI v prvním finančním kvartále 2026 utrpěla čistou ztrátu ve výši minimálně jedenáct a půl miliardy dolarů (asi 244 miliard korun) a Microsoft si poměrnou část této ztráty odepsal ze svých zisků.
Pro kontext se bavíme o AI společnosti, jejíž tržby, nikoli za čtvrtletí, ale za celý první půlrok letošního roku dělají zhruba 4,3 miliardy dolarů, tedy lehce přes dvě miliardy dolarů čtvrtletně.
Hned na začátku je ale nutné zmínit, že se investice do vývojáře ChatGPT Microsoftu dosud masivně vyplácela. Cenné papíry amerického gigantu posílily v letošním roce o 28 procent, a to především právě díky rozmachu v oblasti umělé inteligence, kde je lví zásluha na jeho úspěchu připisována právě úzké spolupráci s OpenAI.
Ta ostatně teprve nedávno dokončila restrukturalizaci na běžnou ziskovou společnost a formálně nastínila podíl, který má Microsoft ve společnosti držet (z jiného nedávného reportu pro SEC vyplývá, že půjde zhruba o 27 procent). Ale zpět ke zmínkám o OpenAI ve finančním reportu Microsoftu. Devátá strana reportu o zisku obsahuje zdánlivě nezajímavou pasáž, která říká:
„Máme investici do společnosti OpenAI Global, LLC (OpenAI) a učinili jsme celkové finanční závazky ve výši třináct miliard dolarů, z nichž 11,6 miliardy dolarů bylo financováno k 30. září 2025. Investice je účtována metodou ekvivalence, přičemž náš podíl na zisku nebo ztrátě společnosti OpenAI je vykázán v ostatních výnosech (nákladech) v čisté výši.“
Z té se dozvídáme velmi užitečnou informaci, že Microsoft pro vykazování OpenAI nepoužívá žádné nafukovací metody, jako je účetnictví oceňované na základě tržní hodnoty, ale takzvané ekvivalenční účetnictví, kde zisk nebo ztráta OpenAI přímo ovlivňují čistý zisk samotného Microsoftu ve výkazu zisků a ztrát. Když přeskočíme na stranu 33, dočteme se tam pro změnu následující:
„Čistý zisk a zředěný zisk na akcii v běžném roce byly negativně ovlivněny čistými ztrátami z investic do OpenAI, což vedlo k poklesu čistého zisku a zředěného zisku na akcii o 3,1 miliardy dolarů, respektive 0,41 dolaru. Čistý zisk a zředěný zisk na akcii v předchozím roce byly negativně ovlivněny čistými ztrátami z investic do OpenAI, což vedlo k poklesu čistého zisku a zředěného zisku na akcii o 523 milionů dolarů, respektive 0,07 dolaru.“
Je pravda, že tři miliardy a kousek rozhodně nejsou jedenáct a půl a vzhledem k tomu, že se OpenAI nachází v růstové fázi, vlastně to nemusí tolik znamenat. Vraťme se však k reportu pro SEC, ze kterého vyplývá, že Microsoft nyní vlastní v nové OpenAI 27procentní podíl. Odtud je to již poměrně jednoduchá matematika.
Jestliže Microsoft odepsal ze svého čistého zisku 3,1 miliardy dolarů, aby tím vykompenzoval svůj podíl na ztrátách OpenAI, naznačuje to, že OpenAI jako celek za stejné čtvrtletí musela „propálit“ zhruba jedenáct a půl miliardy dolarů.
Foto se souhlasem Microsoftu
Pro samotný Microsoft se ziskem 27,7 miliardy dolarů to až tak vysoká ztráta není, ale na firmu, která měla za první dvě čtvrtletí vytvořit zisk 4,3 miliardy, je to už docela dost.
Hází to také trochu jiné světlo na stovky miliard dolarů, které OpenAI ve formě slibů rozhazuje na všechny strany rychleji než politici své předvolební sliby. A začínají si toho všímat již i někteří z dosavadních investorů OpenAI.
V 39. epizodě svého investorského podcastu BG2 tak před pár dny s tímto nepoměrem konfrontoval šéfa OpenAI Sama Altmana investor a venture kapitalista Bradley Thomas Gerstner.
„Myslím, že největší otázkou, kterou jsem celý týden slýchal a která visí nad trhem, je, jak může společnost s tržbami třináct miliard dolarů udělat závazky k výdajům ve výši 1,4 bilionu dolarů,“ zeptal se Gerstner, na což Altman pronesl odpověď: „Zaprvé, vyděláváme mnohem víc než to. Zadruhé, Brade, pokud chceš prodat své podíly (v OpenAI), najdu ti kupce.“
The post Stává se ze zázračného dítěte OpenAI zahálčivý puberťák? appeared first on Forbes.
