Americká centrální banka Fed v minulém týdnu vůbec poprvé v letošním roce snížila základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu do pásma čtyři až 4,25 procenta. Co to znamená pro akciové burzy? Nad tím se v komentáři zamýšlí portfolio manažer J&T Investiční společnosti Michal Semotan.
Po prvním letošním snížení úrokových sazeb ve Spojených státech následoval komentář šéfa Fedu Jeroma Powella, na který celý trh čekal. Powell upřesnil, že banka v tomto roce sníží sazby ještě dvakrát.
To je samo o sobě hodně pozitivní zpráva pro akciové trhy, nicméně pro rok 2026 počítá Fed jen s jedním snížením. Ale na rovinu, šéf centrální banky si nyní může říkat, co chce, nikdo netuší, jak to v 2026 bude.
Kromě toho, v první polovině příštího roku Powell ve funkci skončí a nový šéf Fedu to může pojmout jinak. Co tedy nyní dál, když máme akciové trhy ve Spojených státech poblíž maxim a máme září, tedy měsíc, který nebývá pro burzy úplně pozitivní?
Krátkodobě se může efekt snížení sazeb vyčerpat, může přijít sestup z maximálních hodnot. Trhy zpravidla rostou od poloviny dubna, tarify již v zásadě nejsou téma (i když je musíme sledovat a mohou zazlobit), nyní budou investoři nadále sledovat trh práce a cenovou hladinu. Takže beze změny.
Jen do toho probíhá snižování sazeb. Výnosy na amerických státních dluhopisech to posunulo dolů, stalo se tak těsně před snížením, pak ten prudký pokles výnosů byl mírně korigován zpět. Ano, výnosy amerických státních dluhopisů a dolar musíme sledovat i nadále.
Ale k čemu se nyní upnout? Dlouhodobě by mělo snížení sazeb pomoci menším společnostem a těm, co využívají cizí financování –, těm pokles úroků ušetří dost peněz. Naopak, velkým technologickým gigantům je to v uvozovkách skoro jedno, sami mají spoustu kapitálu a spíše ho investují.
Tyto velké akcie budou těžit z obecně pokračujícího pozitivního sentimentu na trhu, podporovat je bude příliv peněz jak do aktivních fondů, tak do pasivních produktů. Reálně více by se mělo snížení sazeb projevit u akcií menších firem, proto může v dalších měsících klidně index Russell 2000 překonávat ostatní sektory a indexy trhu.
Foto Karel Wolf
Také firmy, které budou v nejbližší době hodně investovat, budou těžit z příznivějších podmínek pro půjčování peněz na trhu. Může to být i řada podniků ze sektoru energetiky, kde vidíme rostoucí poptávku po elektřině v USA nejen díky nově budovaným datacentrům, ale ano, i právě díky nim.
Mělo by se rovněž nadále dařit těžařům kovů, jak zlata, tak kovů technických – z mého pohledu především mědi. Nový vývoj ve snížení sazeb také ukáže, kam až bude americký dolar klesat.
Co si o tom myslím, můžete vidět z toho, že jsem již část pozic v dolarech na fondu přestal hedgovat na koruny, oslabení dolaru mi přišlo silné. Ale je to do patnáctiprocentního portfolia, drtivá většina tedy hedgována nadále je.
Silné euro dělá problém firmám na druhé straně Atlantiku. Kombinace zavedených cel na dovoz zboží do Spojených států s oslabujícím dolarem, dělá z predikcí zisků pro evropské exportéry trhací kalendář a již se to v jejich číslech negativně projevuje.
Nejvíce to odnáší vysoce konkurenční odvětví, typicky automobilový průmysl, v závěru minulého týdne nám nehezkou prognózu vývoje zisků předvedlo Porsche s Volkswagenem (ano, jsou tam i jiné důvody, ale euro a tarify tam hrají roli také).
Na jaké tituly se tedy soustředím ve fondu při současném vývoji trhu? Opětovně jsme zařadili do portfolia Freeport (zmiňovaná měď a zlato). Nadále se zuby nehty držíme pozic v uranu (Cameco, SRUUF, Energy Fuels), koupili jsme si ETF na index Russell 2000 (IWM).
Z menších firem obchodovaných v USA jsme se vrátili do Grouponu, v energetickém sektoru držíme Hallador Energy. Z velkých pozic nadále navyšujeme váhu UnitedHealth Group. Opustil jsem moji původní myšlenku exitovat z Číny a znovu jsem navýšil pozici o akcie společnosti Baidu.
Není jednoduché v současné době do trhu vstupovat, když jsou indexy vysoko, ale to, co Fed minulý týden nastínil, dává akciím šanci profitovat z nižších úrokových sazeb, zvednout ziskovost, a tím pádem se opět posouvat výše.
To neznamená, že v nejbližších týdnech nemůže dorazit krátkodobá korekce – ale spíš to bude možnost si portfolio doplnit. Jen moje úvaha.
The post Nižší sazby, vyšší šance. Které akcie mohou těžit z rozhodnutí Fedu? appeared first on Forbes.
