Není všechno zlato, co se třpytí. V posledních týdnech opět plnil titulky finančních médií vzácný kov, který boural jeden cenový rekord za druhým. Pozornosti investorů ale neuniká ani jeho digitální klon, který se tak trochu veze na popularitě starého dobrého zlata. Ne, tentokrát nebude řeč o bitcoinu.
Kryptoměny kryté zlatem lákají na myšlenku, že by mohly spojit fyzickou jistotu tradičního kovu s technologickými výhodami blockchainu. Na papíře to zní jako ideální spojení dvou světů. Realita je ale komplikovanější.
Zlato v digitálním hávu
Základní princip těchto projektů je zdánlivě jednoduchý. Za každý vydaný token má být v úschově odpovídající množství fyzického zlata (nejčastěji jedna troyská unce) v závislosti na konkrétním projektu.
Emitent drží toto zlato v licencovaném trezoru a vydává proti němu digitální token na blockchainu. Tokeny lze převádět a obchodovat na kryptoměnových burzách, v menší míře se využívají i v některých aplikacích decentralizovaných financí jako zástava.
Mezi nejznámější projekty patří například Pax Gold společnosti Paxos a Tether Gold od emitenta stejnojmenného stablecoinu USDT.
Podle oficiálních dokumentů Paxos a Tether představují tokeny PAXG a XAUT podíl na fyzickém zlatě uloženém v licencovaných trezorech. Výměna za skutečný kov je umožněna pouze ověřeným investorům a ve větších objemech – běžní držitelé s nimi obchodují spíše na kryptoměnových burzách.
Podle dat portálu The Block trh tokenizovaného zlata letos v říjnu přesáhl hodnotu tří miliard dolarů (zhruba 63 miliard korun), což potvrzuje rostoucí zájem o tuto kombinaci tradičního a digitálního aktiva.
Martin Košťál, člen představenstva kryptoburzy Coinmate, vidí v tomto trendu logiku, ale i limity. „Zlato i bitcoin mají být uchovatelem hodnoty, ale každý funguje v jiném světě. Proto kryptoměny kryté zlatem mohou působit jako kompromis mezi tradiční jistotou a digitální svobodou. V praxi ale záleží hlavně na tom, kdo zlato drží a jak ověřitelný celý systém je. Proto bez transparentní správy a prokazatelných auditů ztrácí držení takového tokenu racionální základ,“ říká.
Na papíře jistota, v praxi důvěra
Emitenti tokenů krytých zlatem se snaží přesvědčit investory, že jejich model je bezpečný. Paxos například umožňuje uživatelům ověřit konkrétní číslo zlaté cihly, která kryje jejich token. Tether deklaruje, že veškeré zlato drží v trezorech ve Švýcarsku.
„Kryptoměny kryté zlatem jsou mostem mezi tradičními financemi a digitálním světem. Snaží se nabídnout to nejlepší z obou, tedy historickou jistotu zlata jako uchovatele hodnoty a zároveň efektivitu a dostupnost digitálního tokenu,“ říká Anna Štrébl, šéfka společnosti Confirmo.
Nicméně na rozdíl od většiny digitálních mincí, které fungují čistě decentralizovaně, jsou projekty kryté zlatem ze své podstaty centralizované. Někdo musí fyzické zlato koupit, uschovat a spravovat. Tato závislost na třetí straně pak představuje asi největší potenciální riziko a trn v oku kritikům nápadu.
V praxi se kryptoměny kryté zlatem chovají spíš jako hybridní nástroj – nejsou ani plnohodnotnou kryptoměnou, ani tradičním aktivem. Z hlediska právního rámce navíc často spadají do šedé zóny. Nejsou to cenné papíry, ale zároveň je nelze považovat za běžné komodity, což komplikuje jejich regulaci i ochranu investorů.
Digitální slib místo zlata
Do debaty se vložili také dva veteráni finančního světa – kryptoikona Changpeng Zhao a zlatý maximalista Peter Schiff. Bývalý šéf Binance reagoval na Peterův plán spustit vlastní zlatem krytou kryptoměnu s tím, že jde o digitální kopii papírového slibu.
I podle něj je takový projekt v přímém rozporu s principem decentralizace, na kterém kryptoměnová idea stojí. „Je to jen tokenizace důvěry v to, že vám třetí strana někdy v budoucnu zlato vydá,“ shrnul Zhao.
Peter Schiff, dlouholetý kritik bitcoinu a hlasitý zastánce fyzického zlata, považuje tokenizaci za způsob, jak přenést hodnotu zlata do digitálního prostředí. Tvrdí, že jeho připravovaný projekt umožní obchodovat zlato levněji a rychleji než bitcoin.
Prostřednictvím své platformy SchiffGold chce uživatelům nabídnout možnost nakoupit a převádět zlato s nižšími poplatky a bez nutnosti vlastnit kryptoměny. Jenže právě tato snaha propojit dva protikladné světy (absolutní jistotu hmotného kovu a flexibilitu digitálních aktiv) zůstává podle některých kritiků spíš marketingovou iluzí.
„Když musíš věřit správci, tak to není blockchain, to je jen lepší excelová tabulka,“ glosoval Zhao na sociální síti X.
Saying the obvious. Most people “in crypto” know this, most people “not in crypto” may not understand yet.
Tokenizing gold is NOT “on chain” gold.
It’s tokenizing that you trust some third party will give you gold at some later date, even after their management changes, maybe… https://t.co/KMYfz2dG04
BNB (@cz_binance) October 23, 2025
Zastánci tokenizace tvrdí, že moderní audity a transparentní reporting dokážou obě oblasti propojit. Skeptici ale připomínají, že historie kryptotrhu je plná projektů, které skončily přesně v tomto místě. Slibovaly jistotu a skončily na důvěře, která se rozplynula.
I když se Peter Schiff tváří, že jeho „digitální zlato“ může konkurovat bitcoinu, čísla mluví nekompromisně. Fyzické zlato má aktuálně tržní kapitalizaci kolem 27,8 bilionu dolarů (asi 583 bilionu korun), zatímco bitcoin se pohybuje okolo 2,3 bilionu (zhruba 48,1 bilionu korun). I kdyby Schiffův tokenizovaný projekt uspěl, jeho váha by zatím byla jen zlomková v porovnání s těmito zaběhnutými třídami aktiv.
Zhao přesto věří, že bitcoin jednou zlato překoná – ne proto, že by byl starý kov zbytečný, ale proto, že digitální měna je z definice globální, přenosná a nedá se zabavit. „Bitcoin je zlato bez hranic,“ prohlásil.
Plán Schiffa se tak může stát jen dalším důkazem toho, že ani tokenizace nedokáže překlenout základní rozdíl mezi dvěma světy. Jeden stojí na fyzické jistotě, druhý na matematice. A i když se hranice mezi nimi pomalu rozmazávají, jednoduché pravidlo zůstává – kdo musí věřit třetí straně, ten pořád neokusil hru jménem krypto.
The post Kryptoměny kryté zlatem. Bezpečí, nebo jen další iluze jistoty? appeared first on Forbes.
