Novela zákona o podnikání na kapitálovém trhu výrazně mění podmínky pro investory i poskytovatele služeb. Na jedné straně posílí ochranu investorů a zvýší transparentnost kapitálového trhu, na straně druhé přinese také vyšší náklady, a to nejen pro poskytovatele finančních služeb, ale i koncové klienty.
Novela zákona o podnikání na kapitálovém trhu (ZPKT), kterou před pár dny schválil Senát, nabude účinnosti 29. září 2025. Jednou z klíčových změn je rozšíření informační povinnosti obchodníků s cennými papíry (OCP). Nově budou muset bez zbytečného odkladu informovat své klienty o tom, jak a kde byly jejich obchodní pokyny provedeny.
Tato úprava má podle odborníků výrazně zvýšit transparentnost trhu. „Investor tak získá přesnější představu o tom, jak se s jeho penězi nakládá, a může lépe vyhodnotit kvalitu služby,“ říká Pavla Křenková, odbornice na regulaci finančního trhu ze společnosti KPMG.
Další významnou změnou je posílení pravomocí České národní banky (ČNB). Novela jí podle Křenkové umožňuje pozastavit obchodování s investičními nástroji při mimořádných událostech, například v případě náhlých cenových propadů, které by mohly destabilizovat finanční systém. Tento krok má pomoci stabilizovat trh a zabránit panice mezi investory.
Změny se týkají také způsobu odměňování vázaných zástupců. ČNB ve svém výkladu požaduje, aby pevná měsíční složka odměny nebyla vůči té provizní jen symbolická. Cílem je snížit střet zájmů, zvýšit ochranu zákazníků a zajistit, aby doporučování produktů nebylo motivováno pouze výší provize.
„Tento krok je jednoznačně správný z hlediska ochrany investorů. Těm poskytne vyšší důvěru v objektivitu investičního poradenství,“ komentuje Křenková. „Na druhé straně ale vytváří tlak na náklady obchodníků.“
Navzdory pozitivním prvkům novela podle některých expertů nedostatečně reaguje na dlouhodobé problémy trhu – například na rizikové emise korporátních dluhopisů. Ty se často nabízejí malým investorům bez odpovídajícího dohledu.
Kritiku si vysloužil také možný negativní dopad na dostupnost investičních služeb v regionech. Zpřísnění pravidel může vést k tomu, že menší poskytovatelé opustí trh.
Změny nejsou čistě domácího charakteru – novela implementuje prvky evropské legislativy, které mají sjednotit pravidla napříč trhem Evropské unie.
Jedním z přínosů je například vytvoření takzvaného consolidated tape – přehledu obchodů napříč burzami v téměř reálném čase. Ten má zlepšit orientaci investorů a zvýšit konkurenci mezi brokery. Investoři budou mít přehled o tom, kde a za jakou cenu se obchoduje konkrétní cenný papír.
Novela ZPKT je podle odborné veřejnosti krokem správným směrem. Zavádí přísnější pravidla a posiluje roli regulátora. Přináší však i zvýšenou administrativní a finanční zátěž, která může změnit strukturu trhu. „Z pohledu investora novela přináší větší ochranu, ale zároveň se bude muset připravit na to, že některé služby podraží,“ shrnuje Pavla Křenková.
The post Novela zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Větší ochrana investorů za vyšší cenu appeared first on Forbes.
