Akcie americké společnosti CVS Health od začátku roku zpevnily zhruba o padesát procent a patří k letošním premiantům indexu S&P 500. Z lékárenského veterána se stal tahoun moderní zdravotní péče. Co stojí za tímto znovuzrozením a udrží si firma silnou kondici i nadále?
Zdravotnický sektor je známý svou defenzivní povahou, což z něj činí oblíbený úkryt investorů v časech turbulencí. V dobách nejistoty má odvětví držet stabilní tep, chránit portfolio před výkyvy a pokud možno překvapit výdrží.
To společnost CVS letos naplňuje beze zbytku. Nejde o žádný biotechnologický startup ani výrobce pilulek na hubnutí, ale o etablovaného hráče s tisícovkami lékáren a propracovaným systémem zdravotnických služeb.
Přibližně 85 procent Američanů údajně žije do osmi kilometrů od nejbližší lékárny CVS. Díky takové dostupnosti hraje tato firma klíčovou roli v poskytování lékárenských služeb široké veřejnosti v USA.
V kontextu širšího trhu mají akcie v letošním roce výkonnost, kterou by jim mohl závidět i lecjaký technologický růstový titul. A to po roce, který připomínal spíše pobyt na jednotce intenzivní péče.
Rok 2023 byl pro firmu složitý, potýkala se s rostoucími náklady, regulatorními překážkami i nejistotou ohledně dalšího růstu. Společnost však přistoupila k zásadním změnám a dosavadní výsledky ukazují, že se jí tento krok vyplácí. Obrat v hospodaření nezůstal bez povšimnutí investorů, kteří zásadně změnili vnímání tohoto titulu.
Za čtvrtý kvartál minulého roku CVS Health reportovala tržby ve výši 97,7 miliardy dolarů, což překonalo očekávání trhu, které činilo 97,1 miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii dosáhl 1,19 dolaru, zatímco analytici předpokládali jen 0,93 dolaru.
Segment zdravotnických služeb přinesl tržby 47 miliard dolarů, výrazně nad očekáváním ve výši 44 miliard. Akcie reagovaly euforicky a během jediného dne posílily o patnáct procent. Investoři výsledky vnímají jako důkaz, že restrukturalizace začíná přinášet ovoce.
Foto Profimedia
Srdcem celého růstu je divize zdravotnických služeb. Tedy služby „pharmacy benefit managementu“, které pomáhají firmám i pojišťovnám udržet pod kontrolou náklady na léky.
V americkém zdravotním systému, kde ceny léčiv připomínají horskou dráhu, jde o velmi cenný nástroj. CVS má vybudovanou infrastrukturu, díky které dokáže pokrýt celý řetězec zdravotní péče. Zajišťuje jak samotnou péči o pacienty, tak i nákup a distribuci léků – vše pod jednou střechou.
Transformaci společnosti pomohla i digitalizace. CVS investovala do digitálních platforem, správy péče a automatizace procesů. Výsledkem je vyšší efektivita, lepší uživatelská zkušenost a silnější loajalita zákazníků. Digitalizace by zároveň měla přispívat k růstu marží, což investoři pochopitelně kvitují.
Další injekcí růstu byly zdařilé akvizice. CVS koupila společnosti Signify Health a Oak Street Health, čímž rozšířila své působení v oblasti domácí i ambulantní péče. Díky tomu rozšířila okruh klientů a zároveň získala větší kontrolu nad celým léčebným procesem. Dobře zacílené akvizice dávají CVS prostor pro optimalizaci nákladů a další růst marží.
„CVS Health patří mezi nejzajímavější tituly v rámci amerického zdravotnictví,“ myslí si analytik Petr Lajsek z Purple Trading. Firma podle něj úspěšně prochází transformačním obdobím, její byznys model je robustní a nadále si buduje pozici jednoho z klíčových hráčů v odvětví.
„I po výrazném cenovém růstu nabízí dividendu kolem čtyř procent, a přesto mají její akcie stále daleko k historickým maximům z roku 2022, kdy se pohybovaly nad sto dolary. Z pohledu ocenění, stability cashflow i růstového potenciálu má CVS stále co nabídnout. Jen je třeba počítat s vyšší volatilitou,“ míní Lajsek.
Zajímavý pohled nabízí také investiční specialista Jakub Marcolla z Wood & Company. „CVS má velkou výhodu v tom, že se soustředí čistě na americký trh. Díky tomu ji příliš nezasahují debaty o clech nebo komplikace s přesunem výroby,“ vysvětluje Marcolla.
Firmě podle odborníka pomohlo i posílení managementu – nový finanční ředitel Brian Newman přinesl know-how z UPS. Společnost navíc zlepšila svůj odhad zisku pro rok 2025 a celý sektor zdravotnictví zůstává pro investory atraktivní. „Je to stabilní, nezbytná součást každodenního života, bez ohledu na to, co se zrovna děje na trzích,“ dodává Marcolla.
Ovšem i defenzivní odvětví mají svá rizika. Ve čtvrtek nemile překvapila investory konkurenční UnitedHealth, když oznámila slabší než očekávané výsledky a snížila výhled zisku kvůli rostoucím nákladům na zdravotní péči.
Akcie podniku se po oznámení zřítily o pětinu hodnoty, což strhlo dolů i další hráče včetně CVS Health. Tato facka připomněla investorům, že ani cenné papíry ze zdravotnického odvětví nejsou imunní vůči výkyvům.
Zdravotnický sektor zůstává zajímavou oblastí, ale vyžaduje důkladný výběr. Ne všechny společnosti totiž mají recept na dlouhodobý růst. Například firmy, jako je Moderna a Pfizer, jsou stále silně závislé na příjmech z prodeje vakcín proti covidu, tedy segmentu, který už dnes výrazně ztratil na významu.
To pro ně představuje značný růstový handicap. Podobný vývoj může v blízké době postihnout i dánského giganta Novo Nordisk. Ačkoli nyní firma profituje z obrovského zájmu o přípravky na hubnutí, jako je Ozempic, brzy jí vyprší patentová ochrana na některých klíčových trzích, což by mohlo výrazně snížit její budoucí tržby.
CVS Health momentálně vypadá zdravě, ale jestli společnost potvrdí svou aktuální kondici, ukáže až 1. květen. Právě tehdy totiž zveřejní výsledky za první čtvrtletí letošního roku a připojí také nový výhled. Investoři tak dostanou důležitou nápovědu, jestli má tahle spanilá jízda šanci pokračovat.
The post Udrží se letošní lídr indexu S&P 500 v kondici, nebo skončí na kapačkách? appeared first on Forbes.
